Regie Special Jaarverslag
Beleggingsresultaten • 04
We streven naar een robuuste beleggingsportefeuille met een goede balans tussen rendement, risico en impact. Vanwege de geplande overgang naar de flexibele premieregeling per 1 januari 2027 is daar extra aandacht voor. Afgelopen jaar zijn op beleggingsgebied belangrijke stappen gezet in voorbereiding op deze nieuwe regeling.
*Inclusief het resultaat van de afdekking van rente- en valutarisico's is het totale resultaat 8,5%
Of je nu net begint met opbouwen van pensioen of al langer pensioen bij ons hebt: jouw mening is waardevol. Daarom nodigen we je uit om een korte vragenlijst in te vullen.
Met 3 vragen krijgen we beter inzicht in wat jij belangrijk vindt op het gebied van duurzaamheid en Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (MVB). Jouw antwoorden helpen ons om het uitgebreide deelnemersonderzoek dat we volgend jaar uitvoeren nóg beter aan te laten sluiten op jouw wensen en verwachtingen. Het invullen kost slechts enkele minuten.
Dank je wel!
We hebben ingezoomd op de belangrijkste risico’s rondom duurzaamheid. Dit is gedaan vanuit twee perspectieven, namelijk financiële risico’s voor het fonds en invloed van onze beleggingen op de maatschappij.
Er is een nieuw strategisch plan gemaakt voor vastgoed. Dit plan geeft invulling aan ons streven naar minder complexiteit en lagere beheerkosten. Verder willen we een positief verschil maken rond het thema duurzaam wonen, met name gericht op Nederland.
Er zijn stappen gezet om de doelstelling van tenminste 10% impactbeleggingen in 2030 te behalen. Daarbij ligt de focus op de thema’s klimaat, voedselzekerheid en duurzaam wonen. Voor de categorie Private Equity is belegd in een fonds met een duidelijke impactambitie op het gebied van klimaat en gezonde voeding.
impactstrategie
We hebben aandacht besteed aan het beschermen van onze dekkingsgraad richting invaren. Ook is een plan gemaakt om toe te werken naar het gewenste niveau van de renteafdekking binnen de FPR. Hiermee is in het najaar van 2025 een concreet begin gemaakt.
De opzet van onze portefeuille is alvast gereed gemaakt voor de overgang naar de FPR. Hierbij zijn de beleggingen van de PR2023 op een goede wijze meegenomen.
Drijvende kracht achter de hogere dekkingsgraad was de rentestijging. Ook de aandelen leverden een positieve bijdrage.
zat in de lift
De afdekking van het renterisico kostte veel rendement, aangezien sprake was een rentestijging in de loop van het jaar. Daar staat tegenover dat de marktwaarde van onze verplichtingen door de hogere rente nog sterker is gedaald. De rentestijging en het positieve beleggingsresultaat zorgden ervoor dat de dekkingsgraad van ons pensioenfonds flink in de lift zat. De dekkingsgraad steeg met bijna 10%-punt tot 126,6% eind 2025. Dit biedt een goede uitgangspositie om per 1 januari 2027 te kunnen invaren in de nieuwe regeling.
2025 was een positief jaar voor aandelen, ondanks de toenemende geopolitieke spanningen. De categorie Aandelen rendeerde bijna 11%. Koploper was de categorie Grondstoffen, met een jaarrendement van bijna 20%. Vastgoed (+5%) en Staatsobligaties opkomende markten (+6%) droegen eveneens positief bij. Achterblijvende rendementen waren er voor Private Equity (-4%), Infrastructuur (-2%) en hoog risicovolle obligaties (-2%). De valuta-afdekking droeg positief bij, omdat sprake was van een daling van de Amerikaanse dollar (-12%), het Britse pond (-5%) en de Japanse yen (-12%).
4. Impactstrategie
Tot slot was de uitwerking van de impactstrategie een belangrijk aandachtspunt. Impactbeleggingen bieden naast een goed financieel rendement ook een meetbaar maatschappelijk rendement. In 2025 is het vaststellen van de uitgangspunten voor impactbeleggen afgerond, met als kernthema’s klimaat, voedselzekerheid en duurzaam wonen. Onze doelstelling is om in 2030 tenminste 10% in te vullen via impactbeleggingen. Hiertoe behoren ook de zogenoemde groene obligaties, die al grotendeels onderdeel zijn van de huidige portefeuille.
3. Transitieplan
We hebben daarnaast de verwachte veranderingen per beleggingscategorie in kaart gebracht. Bij de liquide categorieën is de verhandelbaarheid goed en kunnen de aanpassingen normaal gesproken in korte tijd plaatsvinden. Bij de illiquide categorieën is de verhandelbaarheid doorgaans veel minder goed. Voor beleggingen in Vastgoed, Private Equity en Infrastructuur moeten we daarom langer de tijd nemen voor aanpassingen.
2. Beleggingsbeleid tot invaren
In 2025 is de focus komen te liggen op de vraag: “hoe maken we met de beleggingen de overgang naar de doelportefeuille?” We hebben het balansrisicoraamwerk aangepast aan de korte tijd tot invaren – het meeverhuizen van de pensioenen naar de nieuwe pensioenregeling -. We zorgen voor bijsturing van de beleggingen op zo’n manier, dat de dekkingsgraad tenminste boven de 105% blijft uitkomen als het tegenzit. Hierbij is ook gekeken naar mogelijkheden voor bescherming van het aandelenrisico. Daarnaast is een plan gemaakt om de renteafdekking geleidelijk af te bouwen naar het lagere doelniveau in de nieuwe regeling. Een eerste stap in die richting is uitgevoerd in november 2025.
1. Aanscherping ontwerp nieuwe beleggingsbeleid
Zo is vastgelegd hoe we de renteafdekking en de inflatiegevoeligheid in het collectief variabel pensioen – waarbij pensioenkapitaal na pensionering wordt doorbelegd - precies gaan invullen. Ook is een herijking gedaan voor staats- en bedrijfsobligaties, als onderdeel van de module Rente. Verder maakten we afspraken over het onderpandbeleid in de nieuwe regeling.
De afdekking van het renterisico kostte veel rendement, aangezien sprake was een rentestijging in de loop van het jaar. Daar staat tegenover dat de marktwaarde van onze verplichtingen door de hogere rente nog sterker is gedaald. De rentestijging en het positieve beleggingsresultaat zorgden ervoor dat de dekkingsgraad van ons pensioenfonds flink in de lift zat. De dekkingsgraad steeg met bijna 10%-punt tot 126,6% eind 2025. Dit biedt een goede uitgangspositie om per 1 januari 2027 te kunnen invaren in de nieuwe regeling.
2025 was een positief jaar voor aandelen, ondanks de toenemende geopolitieke spanningen. De categorie Aandelen rendeerde bijna 11%. Koploper was de categorie Grondstoffen, met een jaarrendement van bijna 20%. Vastgoed (+5%) en Staatsobligaties opkomende markten (+6%) droegen eveneens positief bij. Achterblijvende rendementen waren er voor Private Equity (-4%), Infrastructuur (-2%) en hoog risicovolle obligaties (-2%). De valuta-afdekking droeg positief bij, omdat sprake was van een daling van de Amerikaanse dollar (-12%), het Britse pond (-5%) en de Japanse yen (-12%).
4. Impactstrategie
Tot slot was de uitwerking van de impactstrategie een belangrijk aandachtspunt. Impactbeleggingen bieden naast een goed financieel rendement ook een meetbaar maatschappelijk rendement. In 2025 is het vaststellen van de uitgangspunten voor impactbeleggen afgerond, met als kernthema’s klimaat, voedselzekerheid en duurzaam wonen. Onze doelstelling is om in 2030 tenminste 10% in te vullen via impactbeleggingen. Hiertoe behoren ook de zogenoemde groene obligaties, die al grotendeels onderdeel zijn van de huidige portefeuille.
Of je nu net begint met opbouwen van pensioen of al langer pensioen bij ons hebt: jouw mening is waardevol. Daarom nodigen we je uit om een korte vragenlijst in te vullen.
Met 3 vragen krijgen we beter inzicht in wat jij belangrijk vindt op het gebied van duurzaamheid en Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (MVB). Jouw antwoorden helpen ons om het uitgebreide deelnemersonderzoek dat we volgend jaar uitvoeren nóg beter aan te laten sluiten op jouw wensen en verwachtingen. Het invullen kost slechts enkele minuten.
Dank je wel!
3. Transitieplan
We hebben daarnaast de verwachte veranderingen per beleggingscategorie in kaart gebracht. Bij de liquide categorieën is de verhandelbaarheid goed en kunnen de aanpassingen normaal gesproken in korte tijd plaatsvinden. Bij de illiquide categorieën is de verhandelbaarheid doorgaans veel minder goed. Voor beleggingen in Vastgoed, Private Equity en Infrastructuur moeten we daarom langer de tijd nemen voor aanpassingen.
2. Beleggingsbeleid tot invaren
In 2025 is de focus komen te liggen op de vraag: “hoe maken we met de beleggingen de overgang naar de doelportefeuille?” We hebben het balansrisicoraamwerk aangepast aan de korte tijd tot invaren – het meeverhuizen van de pensioenen naar de nieuwe pensioenregeling -. We zorgen voor bijsturing van de beleggingen op zo’n manier, dat de dekkingsgraad tenminste boven de 105% blijft uitkomen als het tegenzit. Hierbij is ook gekeken naar mogelijkheden voor bescherming van het aandelenrisico. Daarnaast is een plan gemaakt om de renteafdekking geleidelijk af te bouwen naar het lagere doelniveau in de nieuwe regeling. Een eerste stap in die richting is uitgevoerd in november 2025.
Er is een nieuw strategisch plan gemaakt voor vastgoed. Dit plan geeft invulling aan ons streven naar minder complexiteit en lagere beheerkosten. Verder willen we een positief verschil maken rond het thema duurzaam wonen, met name gericht op Nederland.
strategie
We streven naar een robuuste beleggingsportefeuille met een goede balans tussen rendement, risico en impact. Vanwege de geplande overgang naar de flexibele premieregeling per 1 januari 2027 is daar extra aandacht voor. Afgelopen jaar zijn op beleggingsgebied belangrijke stappen gezet in voorbereiding op deze nieuwe regeling.
bestendig beleggen
De opzet van onze portefeuille is alvast gereed gemaakt voor de overgang naar de FPR. Hierbij zijn de beleggingen van de PR2023 op een goede wijze meegenomen.
Er zijn stappen gezet om de doelstelling van tenminste 10% impactbeleggingen in 2030 te behalen. Daarbij ligt de focus op de thema’s klimaat, voedselzekerheid en duurzaam wonen. Voor de categorie Private Equity is belegd in een fonds met een duidelijke impactambitie op het gebied van klimaat en gezonde voeding.
impactstrategie
Drijvende kracht achter de hogere dekkingsgraad was de rentestijging. Ook de aandelen leverden een positieve bijdrage.
zat in de lift
We hebben aandacht besteed aan het beschermen van onze dekkingsgraad richting invaren. Ook is een plan gemaakt om toe te werken naar het gewenste niveau van de renteafdekking binnen de FPR. Hiermee is in het najaar van 2025 een concreet begin gemaakt.
We hebben ingezoomd op de belangrijkste risico’s rondom duurzaamheid. Dit is gedaan vanuit twee perspectieven, namelijk financiële risico’s voor het fonds en invloed van onze beleggingen op de maatschappij.
*Inclusief het resultaat van de afdekking van rente- en valutarisico's is het totale resultaat 8,5%
Vastgoed
Alternatieve
beleggingen
Vastrentende
waarden
Aandelen
Benchmark
procenten:
Beleggingsresultaten • 04
Regie Special Jaarverslag
1. Aanscherping ontwerp nieuwe beleggingsbeleid
Zo is vastgelegd hoe we de renteafdekking en de inflatiegevoeligheid in het collectief variabel pensioen – waarbij pensioenkapitaal na pensionering wordt doorbelegd - precies gaan invullen. Ook is een herijking gedaan voor staats- en bedrijfsobligaties, als onderdeel van de module Rente. Verder maakten we afspraken over het onderpandbeleid in de nieuwe regeling.